This thesis focuses on the pension fund system in Switzerland. As the conditions on the financial markets have changed, the funds are facing a plethora of challenges. These involve, among others, the increasing lifetime of individuals, the conditions on the capital markets, the political system as well as governance and regulation. There is consequently a need for reforming the pension fund legislation. In this thesis, three selected topics that are connected to this, are studied more closely. The first topic addresses the stability of a fund. By raising additional contributions and distributing surpluses, it can maintain a desired safety level. It is studied how different choices for the governance affect the stability. It is found that raising additional contributions is beneficial for safety, while risk averse members dislike the instability originating from bonus payments. The second topic deals with the investment strategy of a pension fund. It is analyzed how the asset allocation changes when historical return characteristics are taken into account in a more detailed way. Different distributions assumptions are compared with respect to how they are able to replicate the characteristics of the investment classes. It is found that there is a considerable change in the portfolio and in the investment returns when the third and fourth moments and different distribution assumptions. The final topic revolves around the right calibration of the pension payment during retirement. It depends on the lifetime of the retiree and the investment strategy of the pension fund whether the savings suffice to cover the payments. It is compared how these factors influence the choice of the pension amount. The results indicate that a higher lifetime and a lower investment return require a decrease of the pension. Therein, the impact of the investment is found to be higher than the one of the lifetime.
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Cette thèse est axée sur le système des caisses de pension en Suisse. Avec le changement des conditions sur les marchés financiers, les caisses font face à une pléthore de défis. Ceux-ci incluent, parmi d’autres, l’allongement de la durée de vie des individus, les conditions sur les marchés financiers, le système politique, ainsi que la gouvernance et la réglementation. Par conséquent, il y a une nécessité de réformer la législation concernant les caisses de pension. Dans cette thèse, trois sujets sélectionnés, liés à ce thème, sont étudiés plus en détail. Le premier sujet aborde la stabilité d’une caisse de pension. En exigeant des contributions supplémentaires ou en distribuant les excédents, le niveau de sûreté est maintenu. L’impact sur la stabilité d’une caisse selon les choix de gouvernance est étudié. Il est constaté que la levée de contributions supplémentaires est bénéfique pour la sûreté, tandis que les membres averses aux risques n’apprécient pas l’instabilité provenant des prestations supplémentaires. Le deuxième sujet traite de la stratégie d’investissement d’une caisse de pension. On analyse comment l’allocation des actifs change quand les caractéristiques historiques sont prises en compte d’une fa¸con plus détaillée. Différentes hypothèses sur les distributions du rendement sont comparées par rapport à leur capacité de reproduire les caractéristiques des classes d’actifs. Un changement considérable dans le portefeuille et les rendements est constaté si les troisième et quatrième moments, ainsi que les différentes hypothèses sur les distributions sont utilisés. Le dernier sujet porte sur la calibration appropriée de la rente pendant la retraite. Elle dépend de la durée de vie du retraité et de la stratégie d’investissement de la caisse de pension si l’épargne est suffisante pour couvrir les paiements. On compare comment ces facteurs influencent le niveau de la rente. Les résultats indiquent qu’une durée de vie supérieure et un rendement inférieur des investissements impliquent des rentes plus faibles. De plus, l’impact de l’investissement s’avère plus important que celui de la durée de vie.