In dieser Studie haben wir untersucht, inwiefern es sich für Kantone lohnt, Schulden aufzunehmen, um das Geld am Kapitalmarkt zu investieren. Dazu schätzten wir den Effekt des Schuldenniveaus auf den Zinssatz und stellten die daraus abgeleitete Zinskurve einer möglichen Rendite auf dem Kapitalmarkt gegenüber. Unter Berücksichtigung der kantonalen Rahmenbedingungen berechneten wir daraus das optimale Schuldenniveau. Gemäss unserer Schätzung hätten die Kantone zwischen 1997 und 2015 an diesem Optimum im Durchschnitt zusätzlich knapp 5 Prozent ihres Ertrags via fremdfinanzierte Geldanlagen generiert. Fragen wie die Risikoaversion der Kantone sowie die Governance lässt dieser Beitrag offen.